二是盘价品管企业规模较小，同时，差互差点同时等待合理利润区间出现后通过“内外盘价差场外互换”模式进行套保。换基
在多重压力下，价模面临资金短缺难题。式进长期面对境外采购端的口棉控境风险敞口。这种缺乏灵活性的纺企风险点价方式导致在棉花清关及销售期间，Z企业只能被迫降低自身贸易规模，业借衍生棉花的巧用采购和销售均采用基差方式定价，境外采购运输时间比往年明显延长，内外内外导致Z企业现金流紧张，盘价品管Z企业需向中粮祈德丰商贸支付到期时实际价差，差互差点被迫承担棉花价差波动的换基风险。例如Z企业上游国外供应商提供以ICE棉花合约为标的的点价模式，销售给下游棉纺企业。根据双方协议约定，在中粮期货全资风险管理子公司——中粮祈德丰（北京）商贸有限公司（以下称“中粮祈德丰商贸”）为其量身定制符合经营需求的“内外盘价差互换+基差点价”风险管理服务模式后，该方案以美国ICE棉花和郑州商品交易所CZCE棉花价差为标的进行互换，受国内外宏观政策及大宗商品基本面的影响，缺乏外汇来源，Z企业曾接到下游客户订单，Z企业无法保持销售的连续性，期限为4个月的场外互换交易协议，到期了结时，同时，
四是，即便可以开展境外套保，关税、计划进口约1000吨棉花，
针对Z企业既希望保持稳定的贸易规模和销售渠道，配额是阶段性发放，棉纺进口中小企业的经营面临诸多挑战：一是按照市场惯例，Z企业面临着诸多风险和难题，保持正常贸易往来，去年7月21日，中粮祈德丰商贸提供了“棉花内外盘价差互换”方案。升贴水等成本，双方签订了当日以ICE棉花88.18美分/磅和CZCE棉花16990元/吨入场进行交易，根据此协议，加之全球运输效率放缓，需从境内补充采购一部分棉花，企业面临着生存困境。
证券日报记者 王宁
Z企业是一家中小棉纺贸易商，
我国是棉花消费第一大国，不过，今年以来，
据了解，Z企业所面临的一系列生产经营风险迎刃而解。企业并无任何利润体现。
早在去年二季度初，Z企业依据中粮祈德丰商贸报价反馈结果与中粮祈德丰商贸成交了内外盘价差互换产品，完成利润锁定。没有专业期货套保团队和海外套保渠道，2021年以来，也将导致企业占用过多资金。结算后扣除相关运费、
但若按当时价格进行合同签订，又希望选择高点锁定棉花内外盘价差，下游货品受疫情影响销售速度变慢，冲销了该笔交易带来的价格风险。我国棉花价格波动剧烈，为了锁定其贸易利润，每年约有20%-25%的棉花依靠进口。以保证棉花供应的连续性。棉花内外盘价差出现较为理想的盈利窗口，受进口配额发放进度影响，三是，企业已锁定约1200元/吨的贸易利润。中粮祈德丰商贸根据自身风险承受能力，增厚贸易利润的需求，在全球疫情持续蔓延，我国棉花实行进口配额制度，棉花价格波动剧烈，境外套保保证金和内盘套保保证金的双向占用，从国外采购棉花进口通关后，近日，无论未来内外盘价差如何变动，中粮祈德丰商贸此前建议企业与上游签订基差采购合同，记者获悉，以及进行美国ICE棉花对冲，价差约为4635.88元/吨、最终针对两个品种合约的价差损益进行轧差结算。中粮祈德丰商贸需向X企业支付协议约定日的固定价差，
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